3月24日，亞洲首批個股杠桿及反向產品在香港交易所（簡稱“港交所”）上市。作為全球最火熱的交易所買賣產品（Exchange-Traded Products，ETP）之一，港交所推出的亞洲首批個股杠桿及反向產品，為投資者提供了多元化的交易與對沖工具，也有助于交易所買賣產品市場活躍度的進一步提升。

新推出的個股杠桿及反向產品標志著香港交易所于ETP領域的重大發展

和ETF（Exchange-Traded Fund，交易所買賣基金）類似，個股杠桿及反向產品是在交易所買賣的一種衍生產品，是為短線買賣或對沖而設，為投資者提供最高2倍的杠桿倍數。同香港市場上已有的杠桿及反向產品不同，個股杠桿及反向產品不是對標指數，而是單只股票的表現。

此次推出的首批個股杠桿及反向產品主要關注科技與新興領域，聚焦AI芯片、電動車、加密貨幣等熱門賽道，與全球科技趨勢緊密關聯，包括英偉達（NVDA.US）、特斯拉（TSLA.US）、Coinbase（COIN.US）、MicroStrategy（MSTR.US）的每日2倍杠桿（2x）和反向2倍（-2x）產品，以及伯克希爾（BRK.US）的每日2倍杠桿產品，其中伯克希爾僅有杠桿產品，未設反向產品。

個股杠桿及反向產品最早于2018年在歐洲推出，并在美國2022年首次發行后迎來了爆發性的增長。過去3年，美國上市的個股杠桿及反向產品規模暴漲約47倍，從3.79億美元增至180億美元。3月24日上市的亞洲首批個股杠桿及反向產品由南方東英資產管理有限公司管理，每只產品均參考單一目標股票。

香港交易所買賣產品主管Jean-Francois Mesnard-Sense表示，新推出的個股杠桿及反向產品標志著香港交易所于ETP領域的重大發展，并體現了香港交易所對產品創新的承諾。這批新產品將有助拓展香港市場的廣度和深度，進一步提升香港作為國際金融中心的競爭力。

杠桿及反向產品有望為香港市場貢獻更高流動性和活躍度

當前ETP已成為全球增長最快的投資產品之一，杠桿及反向產品（Leveraged and Inverse Products，L&I Products）與ETF同屬于ETP。ETP是投資者進行多元資產配置的重要領域之一，也是港交所近年來重點發展的領域之一。

近年來港交所一直致力于推動ETP市場發展，落實的相應措施包括于2019年在香港采納國際中央證券存管機構結算模式；2020年實施新價位表及新持續報價莊家責任機制；以及2022年將ETF納入互聯互通合資格證券。去年11月，港交所宣布計劃于2025年透過網上平臺數碼化及自動化ETP的實物申購及贖回機制，以提升ETP市場效率，推動其二級市場活動持續增長。

過去幾年，ETP也是港交所增長最快的市場之一，自2020年以來，港交所ETP業務每年增長29%。2024年香港ETP市場的市值增長至4630億元的紀錄新高，新上市產品數目同樣創下歷史新高。2025年該增長勢頭依然強勁，今年前兩個月ETP市場的日均成交額達到360億元，較去年同期大升89%。

目前港交所ETP產品種類亦不斷增加，當中涵蓋了多個股票市場指數，黃金類指數和加密貨幣指數基金，也包括亞太區首只沙特阿拉伯ETF、亞洲首批虛擬資產ETF（現貨及期貨），香港首批備兌認購期權ETF，以及最近在香港進行跨境掛牌上市的景順QQQETF。

申萬宏源證券研報指出，反向及杠桿ETP作為香港市場的一大特色，能夠為投資者提供短期靈活的對沖工具。反向及杠桿的優勢在于此類產品的漲跌幅僅和指數漲跌幅掛鉤，不受市場隱含波動率影響，無強制回收機制，其定價更為透明，且入場費相對較低，沒有追加保證金等風險。與此同時，此類產品所復制或放大的僅為指數的單日走勢而非區間走勢，因此其僅適合投資者在市場單邊趨勢非常明顯的情況下短期持有。

新京報貝殼財經記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 柳寶慶