經(jīng)央視3·15晚會曝光行業(yè)亂象后，浪莎股份陷入品牌信任危機。

資本市場迅速作出反應：3月17日、18日連續(xù)兩個交易日，浪莎股份（600137.SH）開盤下跌。其中，17日開盤股價跌幅超3%，截至3月18日收盤，該股報收15.65元/股，跌幅1.2%。

引發(fā)此次風波的核心在于晚會披露的“一次性內(nèi)褲徒手制作不滅菌”亂象。涉事代工廠生產(chǎn)過的產(chǎn)品包含有“初醫(yī)生”一次性內(nèi)衣、“貝姿妍”一次性內(nèi)褲和“浪莎”一次性內(nèi)褲。曝光后至今，浪莎在多個購物平臺的“一次性內(nèi)褲”一直顯示無相關商品。

面對突發(fā)輿情，上交所向浪莎股份緊急發(fā)監(jiān)管函，要求公司核實說明相關事宜，及時回應市場質疑及投資者關切。

對此，浪莎股份回復稱，從未與河南健芝初醫(yī)療器械有限公司（以下簡稱“健芝初”）建立任何形式的業(yè)務合作、品牌授權或產(chǎn)品生產(chǎn)關系。

盡管浪莎快速發(fā)布了澄清，而在此事件背后，其高度依賴代工的模式及該模式帶來的品控壓力，仍為其帶來爭議。

貼牌產(chǎn)量超八成

資料顯示，浪莎成立于1995年，早期依靠襪子產(chǎn)品起家，“做世界襪王”作為其目標一直掛在浪莎集團官網(wǎng)上。后來，浪莎又開拓了內(nèi)衣、男裝、童裝、鞋、家居服、家紡等多個品類。2007年借殼上市時，浪莎集團并未將支柱業(yè)務襪業(yè)裝入上市公司“浪莎股份”，后者的業(yè)務主要為研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營各種保暖內(nèi)衣、時尚內(nèi)衣、短褲、文胸等針織服務，以及外貿(mào)服裝的貼牌加工。

新京報貝殼財經(jīng)記者梳理浪莎股份年報時發(fā)現(xiàn)，該公司于2011年起提出要“從由生產(chǎn)經(jīng)營型企業(yè)向品牌經(jīng)營型企業(yè)轉型升級”，并于2016年明確提出了公司的“生產(chǎn)經(jīng)營模式”。

浪莎股份表示，公司采取自主生產(chǎn)和自主設計、生產(chǎn)外包供應鏈管理經(jīng)營（以下簡稱“OEM”）兩種模式，其中OEM是指公司將所需要的產(chǎn)品委托給其他合作廠商按照公司制定的生產(chǎn)標準、款式要求進行生產(chǎn)加工，公司對其生產(chǎn)過程進行跟蹤，并對最終產(chǎn)品的質量把關驗收，最后將產(chǎn)品通過本公司的銷售渠道進行銷售。

服裝行業(yè)分析師馬崗告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，浪莎股份的OEM模式就是常說的“貼牌”模式。委托生產(chǎn)模式，通常設計、原料和工藝都由品牌方負責，生產(chǎn)方只負責生產(chǎn)，相當于只包工不包料。與委托生產(chǎn)模式有所不同，貼牌模式下，品牌方需要提供設計，代工廠按要求生產(chǎn)并貼牌，貼牌模式下的生產(chǎn)方不僅包工還得包料。“對服裝行業(yè)來說，早期采取委托生產(chǎn)模式的較多，隨著產(chǎn)業(yè)的成熟，越來越多企業(yè)選擇貼牌。”

梳理浪莎股份歷年年報可知，該公司的生產(chǎn)以貼牌代工模式為主，自產(chǎn)為輔。數(shù)據(jù)顯示，2016年-2023年，除2018年、2019年，浪莎股份的貼牌代工產(chǎn)量占比均超八成，2023年甚至超過了85%。以2023年為例，浪莎股份貼牌代工生產(chǎn)的短褲占比為91.16%、內(nèi)衣占比為84.2%。同年浪莎股份的短褲、內(nèi)衣的營收分別為2.01億元、1.11億元，分別占到了總營收的51.8%、28.6%。

浪莎股份2016年-2023年的自產(chǎn)量與OEM產(chǎn)量占比對比。新京報貝殼財經(jīng)記者王真真 制圖

浪莎股份在此前的采訪中提及，公司對貼牌產(chǎn)品有自主定價權，承擔主要責任，擁有運營權。新京報貝殼財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，自2018年線上渠道營收占比超過線下渠道后，線上渠道的營收占比逐年提升，到2023年，線上渠道的營收占比已達72.01%。

浪莎股份2016年-2023年渠道收入情況。新京報貝殼財經(jīng)記者王真真 制圖

馬崗指出，側重線上渠道會降低企業(yè)的運營成本，管理難度也相對較低。但對消費者來說不是很友好，畢竟衣服這類產(chǎn)品，線下的體驗很重要。

貼牌背后的品控：多次因質量問題被點名

與渠道的選擇原因相似，浪莎股份采取貼牌模式則是為了“降低生產(chǎn)經(jīng)營成本，充分利用和整合社會存量資源。”

馬崗表示，越成熟的產(chǎn)業(yè)，分工越細，貼牌是產(chǎn)業(yè)成熟的一個標志。很多大品牌、大企業(yè)也采用貼牌模式，這不僅有利于企業(yè)保持靈活性，也可讓中小企業(yè)迅速打造品牌。但需要注意的是，貼牌模式的管理標準執(zhí)行很重要。如果品牌對貼牌代工管理比較松散，對驗收環(huán)節(jié)不重視，就會出現(xiàn)質量問題。

對此，時尚產(chǎn)業(yè)獨立分析師、上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄也指出，貼牌模式如果管理不到位，就會導致一些無序化現(xiàn)象的產(chǎn)生。在自身渠道沒有打好基礎的情況下，采取貼牌模式對企業(yè)而言無異于“殺雞取卵”，品質管控等方面的不可控將會消磨消費者對品牌的好感度，長期持續(xù)下去品牌力將受損。

值得注意的是，在被今年3·15晚會間接點名之前，浪莎就因質量問題多次上“黑榜”。2025年2月，國家市場監(jiān)督管理總局通報的2024年空氣凈化器等26種網(wǎng)售產(chǎn)品質量國家監(jiān)督抽查情況中，浪莎家居服因產(chǎn)品纖維含量不合格上榜。2023年，浪莎內(nèi)衣也多次被抽檢質量不合格。

馬崗指出，如果企業(yè)只管賺錢不把控質量的話，會因此丟失大量消費者。做品牌是一個日積月累的過程，但是毀掉一個品牌卻很簡單。之前多次翻車的某品牌就已品嘗此中“苦果”，如今只能花大價錢重塑品牌力。

合作代工廠變動大，“與加盟商需求相關”

浪莎股份在此前的公告中否認了與健芝初的合作關系。新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，浪莎股份在去年11月披露的近年合作的前十大代工廠中，也未見健芝初的身影。

浪莎股份主要供應商。新京報貝殼財經(jīng)記者王真真 制圖

據(jù)披露，浪莎股份近年來合作的前十大代工廠主要分布于廣東、浙江等省份，且存在合作代工廠變動相對較大、采購較為分散的特點。對此，浪莎股份表示，主要是因為公司銷售模式以加盟店經(jīng)銷為主，采購與加盟經(jīng)銷客戶銷售需求直接相關，因此主要供應商變動相對較大。

數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，浪莎股份與前十大供應商的交易金額共計3652.63萬元，其中與第一大供應商普寧市匯騰制衣有限公司的交易金額為908.2萬元（不含稅），與第十大供應商溫州澳杰雅服飾有限公司的交易金額為201.74萬元（不含稅）。

浪莎股份2016年-2023年線下門店情況。新京報貝殼財經(jīng)記者王真真 制圖

浪莎股份的線下銷售渠道中超九成門店為經(jīng)銷商加盟店，其自營門店只有2家。在浪莎公布的內(nèi)衣經(jīng)銷商加盟政策中，浪莎將加盟商分為專賣店、地市級代理商、省級代理商三個等級，其中加盟保證金分別要求1萬元、10萬元、20萬元，首批貨款分別為10萬元、不低于50萬元、不低于200萬元。

從同為上市公司的愛慕股份旗下品牌的加盟保證金來看，浪莎的內(nèi)衣經(jīng)銷商加盟保證金費用要求在行業(yè)中屬于相對正常的水平。據(jù)公開信息，愛慕系品牌的加盟保證金按照終端數(shù)量收取3萬元-10萬元不等，乎兮及愛美麗的加盟保證金按照終端數(shù)量收取1萬元-5萬元不等。

新京報貝殼財經(jīng)記者 王真真 編輯 陳莉 校對 付春愔