“增利減收”成為寧德時代2024年業績的關鍵詞。

2024年全年，寧德時代實現日賺約1.4億元，卻陷入增利不增收的局面。財報顯示，2024年寧德時代實現營業收入3620.13億元，同比下降9.7%。這是寧德時代2018年上市以來首次出現營收同比下降。

寧德時代方面對此的解釋是，由于碳酸鋰等原材料價格下降，公司產品價格相應調整，導致營收下降。

汽車行業資深分析師毅陽對新京報貝殼財經記者分析，一方面是原材料價格的波動，導致電池價格相應下調，抵消了銷量增長對營收的貢獻。另一方面純電動乘用車增速放緩，疊加國內二線動力電池廠商的競爭，寧德時代的市場份額受到影響。

動力電池與儲能電池營收均下降

其實，寧德時代的營收狀況早有顯現。從2023年第四季度以來，寧德時代已連續5個季度出現單季營收同比下降。因此，2024年寧德時代營業收入同比下降9.7%，并不意外。

2023年-2024年寧德時代單季主要業績。 新京報貝殼財經記者王琳琳 制圖

新京報貝殼財經記者梳理寧德時代近五年的業績發現，2021年營收同比增長達到近1.6倍，此后營收增速就開始放緩，2022年-2024年增速分別為152.07%、22.01%和-9.7%。2021年寧德時代凈利潤增長超1.8倍，2022年開始凈利潤增速放緩，2022年-2024年增速分別為92.89%、43.58%和15.01%。

寧德時代近五年主要業績。 新京報貝殼財經記者王琳琳 制圖

毅陽分析指出，一方面是純電動乘用車增速放緩，行業從高增速期轉向平穩期，這也就意味著動力電池裝車量增速放緩，需求下降。另一方面，國內動力電池廠商加速搶占市場，車企引入第二、第三電池供應商，布局自研電池，一定程度上削弱了寧德時代的議價能力，沖擊寧德時代的市場份額。此外，原材料價格持續下降，以碳酸鋰為例，2024年碳酸鋰價格跌破10萬元/噸，導致動力電池均價下降。

目前動力電池系統仍是寧德時代營收的最大來源。2024年，寧德時代動力電池系統營收同比下降11.29%，占比為69.9%。2024年，寧德時代在國內動力電池市場的市占率為45.08%，同比增長1.89%，但與2021年（52.1%）和2022年（48.2%）的市占率相比仍有差距。

從動力電池技術層面來看，寧德時代布局麒麟電池、神行電池、驍遙增混電池等，處于技術第一梯隊。但目前動力電池技術迭代速度加快，無鈷電池、大圓柱電池、刀片電池等技術加速發展，動力電池技術格局仍在演變。同時，多家車企加大電池自研力度，以及明確固態電池量產上車時間點，進一步減少對動力電池供應商的依賴，寧德時代能否始終保持高市占率存挑戰。

而在處于爆發期的儲能市場，競爭格局也在快速變化中，尚未完全定格，同樣面臨國內外企業的加碼布局。寧德時代去年儲能電池出貨量同比增長62.7%，但儲能電池系統業務營收占比僅為15.83%，營收下降4.36%。

此外，去年寧德時代在電池材料及回收、電池礦產資源的營收也均出現下滑，分別下降14.59%和28.98%。

不過，從毛利率表現看，2024年寧德時代毛利率有所提升。其中，動力電池系統毛利率為23.94%，同比增長5.81%。儲能電池系統毛利率為26.84%，同比增長8.19%。

宜春鋰礦布局導致資產減值損失

2024年，碳酸鋰仍處于供應過剩的下行周期，寧德時代暫停其江西宜春鋰云母礦生產，這也影響了寧德時代采選冶煉行業業務的營收，導致資產減值損失。

財報顯示，2024年寧德時代采選冶煉行業營收同比下降28.98%，占比降至1.52%；毛利率同比下降11.33個百分點。

對于2024年9月暫停在江西宜春鋰云母礦業務，寧德時代在2024年業績說明會上表示，江西鋰礦項目之前有階段性停產，寧德時代積極推進該項目的降本增效措施，初見成效，根據未來新能源市場需求持續增長的情況，考慮其作為戰略資源價值，寧德時代已復產該項目。

新京報貝殼財經記者注意到，寧德時代在《關于2024年度計提減值準備的公告》中披露，2024年度對相關資產計提資產減值準備共計92.96億元，將減少寧德時代2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤83.91億元。其中，達到10億以上的資產減值項目包括長期資產減值、存貨跌價準備，分別為61.99億元、22.07億元。而2023年寧德時代存貨跌價準備僅為2.09億元。

看好海外市場增長空間

面對行業變化，寧德時代也在尋求新的增長曲線。2024年寧德時代發布天恒儲能系統，采用的是大電芯；同年8月寧德時代首個新能源生活廣場在成都開業，發布“寧家服務”品牌，瞄準后市場服務。

今年2月，寧德時代宣布與百度達成合作，圍繞無人駕駛與數智化兩大核心領域展開合作，同時探討包括但不限于寧德時代動力電池、換電產品及服務、滑板底盤技術在無人車產品的開發應用。

汽車行業資深分析師梅松林表示，寧德時代需要尋找新的業務增長曲線，找到支撐市值持續增長的路徑，突破動力電池增長的瓶頸，延伸產業鏈布局。

目前，寧德時代正在沖擊二次赴港上市，已于今年2月遞交了港股上市申請。毅陽表示，寧德時代赴港二次上市主要與其海外布局有關，國內動力電池市場競爭格局相對比較確定，而海外新能源市場還有比較大的增長空間。

但海外市場也同樣存在挑戰。財報顯示，2024年寧德時代境外業務營收占比30.48%，同比下降15.77%。寧德時代方面稱，銷售境外的主要產品為電池系統，較上年同期相比未發生明顯變化。

梅松林分析，美國《通脹削減法案》、歐盟《新電池法案》等對動力電池企業而言都是挑戰，海外建廠的成本高企。此外，還面臨來自日韓動力電池企業的競爭、海外車企的本地化電池自研布局等壓力。

對于海外市場，寧德時代還是頗有信心。在2024年業績說明會上，寧德時代提到國內市場預計到2030年市場電動化率有望提升至80%-90%；海外市場，歐盟調整了短期碳減排階段性目標，但并未改變電動化的長期目標。整體而言，中長期全球動力市場增長趨勢確定，有較大的增長空間。

中信證券認為，寧德時代的業績符合市場預期。短期來看，會計準則調整、海外出貨延遲確認、出口退稅等因素對寧德時代去年第四季度毛利率有所影響，預計今年一季度有望逐漸修復。

新京報貝殼財經記者 王琳琳

編輯 楊娟娟

校對 柳寶慶