“增利減收”成為寧德時代2024年業績的關鍵詞。


2024年全年,寧德時代實現日賺約1.4億元,卻陷入增利不增收的局面。財報顯示,2024年寧德時代實現營業收入3620.13億元,同比下降9.7%。這是寧德時代2018年上市以來首次出現營收同比下降。


寧德時代方面對此的解釋是,由于碳酸鋰等原材料價格下降,公司產品價格相應調整,導致營收下降。


汽車行業資深分析師毅陽對新京報貝殼財經記者分析,一方面是原材料價格的波動,導致電池價格相應下調,抵消了銷量增長對營收的貢獻。另一方面純電動乘用車增速放緩,疊加國內二線動力電池廠商的競爭,寧德時代的市場份額受到影響。


動力電池與儲能電池營收均下降


其實,寧德時代的營收狀況早有顯現。從2023年第四季度以來,寧德時代已連續5個季度出現單季營收同比下降。因此,2024年寧德時代營業收入同比下降9.7%,并不意外。


2023年-2024年寧德時代單季主要業績。 新京報貝殼財經記者王琳琳 制圖


新京報貝殼財經記者梳理寧德時代近五年的業績發現,2021年營收同比增長達到近1.6倍,此后營收增速就開始放緩,2022年-2024年增速分別為152.07%、22.01%和-9.7%。2021年寧德時代凈利潤增長超1.8倍,2022年開始凈利潤增速放緩,2022年-2024年增速分別為92.89%、43.58%和15.01%。


寧德時代近五年主要業績。 新京報貝殼財經記者王琳琳 制圖


毅陽分析指出,一方面是純電動乘用車增速放緩,行業從高增速期轉向平穩期,這也就意味著動力電池裝車量增速放緩,需求下降。另一方面,國內動力電池廠商加速搶占市場,車企引入第二、第三電池供應商,布局自研電池,一定程度上削弱了寧德時代的議價能力,沖擊寧德時代的市場份額。此外,原材料價格持續下降,以碳酸鋰為例,2024年碳酸鋰價格跌破10萬元/噸,導致動力電池均價下降。


目前動力電池系統仍是寧德時代營收的最大來源。2024年,寧德時代動力電池系統營收同比下降11.29%,占比為69.9%。2024年,寧德時代在國內動力電池市場的市占率為45.08%,同比增長1.89%,但與2021年(52.1%)和2022年(48.2%)的市占率相比仍有差距。


從動力電池技術層面來看,寧德時代布局麒麟電池、神行電池、驍遙增混電池等,處于技術第一梯隊。但目前動力電池技術迭代速度加快,無鈷電池、大圓柱電池、刀片電池等技術加速發展,動力電池技術格局仍在演變。同時,多家車企加大電池自研力度,以及明確固態電池量產上車時間點,進一步減少對動力電池供應商的依賴,寧德時代能否始終保持高市占率存挑戰。


而在處于爆發期的儲能市場,競爭格局也在快速變化中,尚未完全定格,同樣面臨國內外企業的加碼布局。寧德時代去年儲能電池出貨量同比增長62.7%,但儲能電池系統業務營收占比僅為15.83%,營收下降4.36%。


此外,去年寧德時代在電池材料及回收、電池礦產資源的營收也均出現下滑,分別下降14.59%和28.98%。


不過,從毛利率表現看,2024年寧德時代毛利率有所提升。其中,動力電池系統毛利率為23.94%,同比增長5.81%。儲能電池系統毛利率為26.84%,同比增長8.19%。


宜春鋰礦布局導致資產減值損失


2024年,碳酸鋰仍處于供應過剩的下行周期,寧德時代暫停其江西宜春鋰云母礦生產,這也影響了寧德時代采選冶煉行業業務的營收,導致資產減值損失。


財報顯示,2024年寧德時代采選冶煉行業營收同比下降28.98%,占比降至1.52%;毛利率同比下降11.33個百分點。


對于2024年9月暫停在江西宜春鋰云母礦業務,寧德時代在2024年業績說明會上表示,江西鋰礦項目之前有階段性停產,寧德時代積極推進該項目的降本增效措施,初見成效,根據未來新能源市場需求持續增長的情況,考慮其作為戰略資源價值,寧德時代已復產該項目。


新京報貝殼財經記者注意到,寧德時代在《關于2024年度計提減值準備的公告》中披露,2024年度對相關資產計提資產減值準備共計92.96億元,將減少寧德時代2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤83.91億元。其中,達到10億以上的資產減值項目包括長期資產減值、存貨跌價準備,分別為61.99億元、22.07億元。而2023年寧德時代存貨跌價準備僅為2.09億元。


看好海外市場增長空間


面對行業變化,寧德時代也在尋求新的增長曲線。2024年寧德時代發布天恒儲能系統,采用的是大電芯;同年8月寧德時代首個新能源生活廣場在成都開業,發布“寧家服務”品牌,瞄準后市場服務。


今年2月,寧德時代宣布與百度達成合作,圍繞無人駕駛與數智化兩大核心領域展開合作,同時探討包括但不限于寧德時代動力電池、換電產品及服務、滑板底盤技術在無人車產品的開發應用。


汽車行業資深分析師梅松林表示,寧德時代需要尋找新的業務增長曲線,找到支撐市值持續增長的路徑,突破動力電池增長的瓶頸,延伸產業鏈布局。


目前,寧德時代正在沖擊二次赴港上市,已于今年2月遞交了港股上市申請。毅陽表示,寧德時代赴港二次上市主要與其海外布局有關,國內動力電池市場競爭格局相對比較確定,而海外新能源市場還有比較大的增長空間。


但海外市場也同樣存在挑戰。財報顯示,2024年寧德時代境外業務營收占比30.48%,同比下降15.77%。寧德時代方面稱,銷售境外的主要產品為電池系統,較上年同期相比未發生明顯變化。


梅松林分析,美國《通脹削減法案》、歐盟《新電池法案》等對動力電池企業而言都是挑戰,海外建廠的成本高企。此外,還面臨來自日韓動力電池企業的競爭、海外車企的本地化電池自研布局等壓力。


對于海外市場,寧德時代還是頗有信心。在2024年業績說明會上,寧德時代提到國內市場預計到2030年市場電動化率有望提升至80%-90%;海外市場,歐盟調整了短期碳減排階段性目標,但并未改變電動化的長期目標。整體而言,中長期全球動力市場增長趨勢確定,有較大的增長空間。


中信證券認為,寧德時代的業績符合市場預期。短期來看,會計準則調整、海外出貨延遲確認、出口退稅等因素對寧德時代去年第四季度毛利率有所影響,預計今年一季度有望逐漸修復。


新京報貝殼財經記者 王琳琳

編輯 楊娟娟

校對 柳寶慶