3月14日，人民銀行發布的2月金融統計數據顯示，2025年2月末，社會融資規模存量417.29萬億元，同比增長8.2%；社會融資規模增量為2.24萬億元，同比多增7416億元。
有業內人士指出，總體來看，金融總量繼續保持合理增長，體現了適度寬松的貨幣政策取向。
今年社融增量超9萬億元 政府債券加速發行成支撐
人民銀行數據顯示，初步統計，2025年前兩個月社會融資規模增量累計為9.29萬億元，比上年同期多1.32萬億元；同時，今年以來社會融資規模存量為417.29萬億元，同比增長8.2%。
“2月社會融資規模繼續保持較快增長，月末增速均比上月有所加快，這對實體經濟形成了有力的支持。”有權威專家告訴貝殼財經記者，一方面是置換債券等政府債券發行節奏加快，另一方面較低的債券融資成本也鼓勵企業更多選擇通過債券市場融資。
在業內人士看來，政府債券加速發行是支撐社會融資規模增長的主要因素。
今年2月份，地方政府債券發行節奏明顯加快。其中，用于化解地方債務的置換債券發行近8000億元，超過去年全年的三分之一，比今年1月發行量高出6000億元。
業內專家分析，隨著置換債券加快發行，融資平臺等主體用發債資金歸還銀行貸款的情況也會有所增多，短期內可能會影響信貸總量。
此外，企業債券凈融資較快增長也對社會融資規模有一定支撐作用。據了解，去年下半年以來，債券市場利率總體處于低位，企業抓住時機加大債券融資力度，有效降低了整體融資成本。
有市場機構調研發現，一家東部地區化工企業發行10年期公司債的利率從去年3月的3.15%下降至今年2月的2.4%，1年時間內累計降低了0.75個百分點，隨著財務負擔逐步減輕，企業能夠更好地輕裝上陣，謀求發展、提高效益。
2月信貸總量處于歷史較高水平 結構持續優化、利率保持低位
人民銀行數據顯示，2月末，本外幣貸款余額265.6萬億元，同比增長6.8%。月末人民幣貸款余額261.78萬億元，同比增長7.3%。
“2月歷來是貸款小月，從今年2月貸款數據看，當月貸款仍處于歷史較高水平，對實體經濟保持較強支持力度。”有業內專家指出，貸款規模合理增長，信貸結構出現不少亮點。
人民銀行的數據顯示，從結構上看，2月末普惠小微貸款余額為33.43萬億元，同比增長12.4%，制造業中長期貸款余額為14.48萬億元，同比增長10.3%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。
值得注意的是，貸款利率依然保持在歷史低位水平。人民銀行數據顯示，2月份企業新發放貸款（本外幣）加權平均利率約3.3%，比上年同期低約40個基點；個人住房新發放貸款（本外幣）加權平均利率約3.1%，比上年同期低約70個基點。
業內專家指出，地方政府專項債加快發行后，短期融資平臺可能會償還一部分銀行貸款，體現為這部分存量貸款數據的減少。 但這只是資金結構的轉換，實體經濟獲得的融資支持沒有減少。 專項債置換融資平臺貸款也有助于各地紓解資金鏈條，減輕經濟包袱、支持地方騰出更多資金用于保障民生、支持創新等，增強經濟發展的內生動能，也會增大未來信貸增長的潛能。
有機構測算，如果還原地方專項債置換因素的影響，2月新增貸款可能還要增加2000億元左右；今年1-2月共發行了約1萬億元置換債券，其中，2月份發行了近8000億元，專項債置換對貸款的影響后續還會存在。
平滑信貸增長也有助于實體經濟發展的可持續性。從全年角度看，開年信貸增長穩一些更符合實體經濟的融資需求特點。近10年來，1-2月累計新增貸款約占全年新增貸款的20%-30%，即便不考慮還原因素，今年同期增量也符合歷史平均水平。
業內專家表示，近年來我國經濟結構加快轉型升級，貨幣信貸增長呈現新規律，各方面的規模情結也會逐步淡化。人民銀行一直在引導金融機構保持貨幣信貸平穩增長，防范資金淤積空轉，金融持續支持經濟發展的后勁也會更足，為經濟高質量發展提供更加穩定和可持續的金融環境。
此外，春節效應也是影響2月信貸數據的重要因素。從歷史上看，2月基本上屬于信貸小月，尤其是春節所在的2月，貸款前移或后擺的情況較為明顯，今年2月貸款增量達萬億元仍屬于歷史較高水平。
業內專家強調，剔除春節因素對貸款數據的影響，需要將1-2月貸款增量合并看待，從這個角度觀察，今年以來貸款投放同樣很不錯，在去年高基數上還實現了較快增長。
貨幣信貸調控加碼 應對未來不確定性仍有空間
此前的中央經濟工作會議強調，要提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。專家表示，當前國內經濟呈回升向好態勢，但外部環境不確定性明顯加大，美國對多國加征關稅，一些國家也有反制措施，全球貿易戰、地緣政治沖突對各國經濟金融的影響加深。開年以來貨幣信貸保持了較快增長，體現了適度寬松的政策。
面對宏觀環境尤其是外部環境可能出現的不確定因素，人民銀行已多次表態，預留了充足的儲備工具和政策空間，貨幣信貸總量還有后勁。我國的貨幣政策調控會與內外部形勢相適配，因勢而動，強化逆周期調節，推動總量增長保持平穩較好勢頭。
“總的來看，金融總量有望維持合理增長。”有業內專家分析，未來支撐經濟形勢向好的積極因素有很多，隨著更加積極有為的宏觀政策持續落地見效、新產業新動能加快發展、內需和信心得到有效提振，社會有效融資需求有望進一步增長，金融體系將為實體經濟回升向好和高質量發展提供更有力有效的支持。
新京報貝殼財經記者 姜樊
編輯 岳彩周
校對 盧茜
