3月12日，北京證券交易所（簡稱“北交所”）上市公司山東萬通液壓股份有限公司（簡稱“萬通液壓”）披露再融資預案，擬通過向特定對象發行可轉換公司債券，募集資金1.5億元。這是繼今年2月四川優機實業股份有限公司（簡稱“優機股份”）披露定向可轉債再融資項目以來，在一個月內，北交所市場披露的第二單定向可轉債再融資項目。

可轉債作為融資工具獲得二級市場投資者認可

可轉債是兼顧股性和債性的融資品種，作為融資工具具有獨特的優勢，正逐步受到市場主體的接受和認可。可轉債項目的增多，體現出北交所在豐富的融資工具、服務創新型中小企業融資方面做出的積極探索。

今年2月，北交所上市公司優機股份披露再融資預案，擬通過向特定對象發行可轉換公司債券募集資金1.2億元，用于閥門智能柔性生產線建設項目以及高端鑄造加工改擴建項目。

市場人士表示，前期北交所上市公司優機股份首單定向可轉債方案發布后，股價穩步走強，體現出二級市場投資者對可轉債作為融資工具的信心和認可，此次萬通液壓以鎖定部分發行對象的方式實施定向可轉債融資，進一步豐富了定向可轉債融資的適用場景，體現了北交所豐富融資品種工具箱，支持中小企業通過定向發行可轉債實施再融資的積極態度。

作為可轉債的一個品種，定向可轉債是指向特定對象發行的可轉換公司債券，兼具固定利息、到期還本的債權屬性和可轉換為股票的股權屬性，投資者在轉股期內可選擇將可轉債轉換為股票。同時，定向可轉債可以設置轉股價格修正、贖回和回售等條款，可以較好地實現上市公司和投資者的利益平衡。

市場人士表示，定向可轉債體現了北交所積極豐富融資品種工具箱，精準服務中小企業再融資需求的態度，通過定向發行可轉債等方式實施再融資，有利于延緩對上市公司的股權稀釋，在保護現有股東權益的基礎上強化價值投資導向，引導投資者關注企業內在價值提升。

北京南山京石投資有限公司創始人周運南對新京報貝殼財經記者表示，定向可轉債發行成功表明北交所上市公司正在積極探索和使用各種再融資手段，為企業發展尋找更多更便捷的直接融資渠道。未來隨著北交所改革的深化，小額快速定增以及公開發行可轉債等再融資工具將不斷豐富，高效助力北交所及北交所上市公司高質量發展。

萬通液壓可轉債體現穩定股價讓利市場的導向

公開資料顯示，萬通液壓是一家主要從事自卸車專用油缸、機械裝備用缸和油氣彈簧等液壓產品研發、生產和銷售的國家級高新技術企業及國家級專精特新“小巨人”企業。

自上市以來，公司盈利能力和資產規模呈穩步增長的趨勢。公司2021年至2024年的營業收入年復合增長率達23.26%，扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤年復合增長率達38.08%，2024年的凈利潤規模為1.09億元，業績穩步增長。此外，公司前次募集資金使用情況表現良好，項目已達到預計效益。

萬通液壓本單可轉債具有多個特點，一方面是萬通液壓可轉債設置了120%的初始轉股溢價率，即可轉債的初始轉股價格不低于定價基準日前二十個交易日和前一個交易日公司股票交易均價的120%，充分體現了穩定股價、讓利市場的導向。

另一方面，事先確定部分對象，由創業板上市公司青島盤古智能制造股份有限公司（簡稱“盤古智能”）認購1.2億元，實現雙方的業務合作和深度綁定，也是落實并購六條“支持滬深北交易所上市公司開展多層面合作，助力打造特色產業集群”，實現北交所與創業板上市公司聯動的有益探索。

在贖回回售條件方面，考慮本單融資有戰略投資因素，設置了110%的有條件贖回比率，贖回條件為公司股票連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的110%；同時設置了50%的回售比例要求，最后兩個會計年度當公司股票連續三十個交易日收盤價格低于當期轉股價格的50%，投資者方可回售，上述設置既實現了對投資者的深度綁定，也體現出上市公司、投資者對公司發展前景的信心，向二級市場傳遞積極信號，切實保護了現有股東權益。

新京報貝殼財經記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 楊利