2月7日，國家外匯管理局統計數據顯示，截至2025年1月末，我國外匯儲備規模為32090億美元，較2024年12月末上升67億美元，升幅為0.21%。此外，1月末黃金儲備規模為7345萬盎司，較2024年12月末的7329萬盎司增加16萬盎司。

央行黃金儲備規模連續第三個月上升

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，央行連續三個月增持黃金，或與未來國際政治經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌等有關。這意味著從控制成本角度出發而暫停增持黃金的必要性下降。我國國際儲備中的黃金儲備占比偏低。截至2024年12月，我國官方國際儲備資產中黃金的占比約為5.6%左右，明顯低于15%左右的全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為推進人民幣國際化進程創造有利條件。由此，從優化國際儲備結構，推進人民幣國際化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。央行持續增持黃金，或在一定程度上會耗用外匯儲備。不過，考慮到與外匯儲備的龐大規模相比，央行增持黃金對外匯儲備規模變化的影響不大。

世界黃金協會近日發布的2024年四季度及全年全球黃金需求趨勢報告顯示，2024年黃金需求創歷史新高，全球央行與投資者共同推動需求走強。2024年四季度黃金需求總量（包含場外交易投資）同比增長1%，創下季度新高；全年總需求達到創紀錄的4974噸。全球央行購金量已連續第三年超過1000噸，其中2024年四季度購金量更大增至333噸。2024年全年投資總需求增長25%至1180噸，創四年來新高。

從黃金價格走勢來看，本輪黃金牛市始于2022年10月，2024年以來金價有加速上漲之勢，全年漲幅高達26.6%，創下近14年以來最高漲幅。進入到2025年后，黃金延續上漲態勢，特別是1月末以來金價不斷突破歷史新高。

申萬宏源研究團隊指出，中期來看，以中國為主的國家主體從2023年以來加速購買黃金，積極擴充黃金在整體外匯儲備中的占比。未來，中國的黃金儲備/儲備資產的比例（約為5.6%左右）相比于全球主流國家（美國為74.9%、德國為74.9%）還有較高的提升比例，央行購金仍是2025年金價支撐的主力因素。

資產價格變化是外匯儲備增加主因

外匯管理局表示，1月受主要經濟體宏觀經濟數據、主要央行貨幣政策及預期等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格總體上漲。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。我國經濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變，將為外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。

財信研究院宏觀團隊指出，1月末外儲規模較2024年12月末增加約67億美元，其中預計匯率折算和資產價格變化導致外儲增加約237億美元，銀行結售匯等交易因素使外儲減少170億美元左右。具體看：一是資產價格變化約使我國外匯儲備增加242億美元，其中利息收益87億美元，全球金融資產價格上漲使外儲增加155億美元，共使外儲增加約242億美元；二是美元指數小幅走高，我國外儲中非美元貨幣相對美元貶值，匯率折算造成的匯兌損益在5億美元左右；三是包括銀行結售匯、國內經濟主體用匯需求和境外機構配置人民幣資產等在內的交易因素，預計使外匯儲備減少170億美元左右。

民生銀行首席經濟學家溫彬指出，1月，全球金融資產價格總體上漲。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，外匯儲備規模上升。當前外部環境不確定性進一步上升，國際貿易領域摩擦加劇，國際金融市場延續高波動態勢。隨著我國國際貿易產品和區域結構日益多元化，對外貿易韌性不斷增強，為國際收支總體平穩奠定了堅實基礎，將為外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。

新京報貝殼財經記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 穆祥桐