10月24日，20個(gè)交易日上漲11.24%的滔搏股價(jià)盤(pán)中跌超5%，截至收盤(pán)，滔搏報(bào)收2.76港元/股，跌幅為2.82%，最新市值171億港元。
消息面上，滔搏股價(jià)的下跌與其業(yè)績(jī)滑坡有很大關(guān)系。滔搏最新披露的半年報(bào)顯示，截至2024年8月31日的六個(gè)月里，滔搏收入同比下降7.9%至130.55億元，公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)同比下滑34.7%至8.74億元。
耐克和阿迪達(dá)斯收入下滑8.1%，存貨額提升6.4%
作為我國(guó)最大的運(yùn)動(dòng)鞋服代理商，滔搏在1999年和耐克建立合作關(guān)系，成為后者在中國(guó)最大的零售運(yùn)營(yíng)合作伙伴及客戶(hù)，2004年又與阿迪達(dá)斯合作。隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，滔搏還與彪馬、匡威、亞瑟士、鬼?；?、斯凱奇等品牌合作。近兩年的合作品牌又拓展至NBA、李寧、HOKA ONE ONE以及凱樂(lè)石。
圖/資料圖片
2024/25上半財(cái)年，耐克和阿迪達(dá)斯兩大主力品牌收入為113.51億元，同比去年下滑8.1%；包括彪馬、匡威、亞瑟士、鬼?；ⅰ⒌仍趦?nèi)的其他品牌收入為16.09億元，同比下降6.5%。
收入的下滑，為滔搏帶來(lái)存貨的上升。2024/25上半財(cái)年，滔搏平均存貨周轉(zhuǎn)期由去年同期的140.9天增加至148.3天，存貨額同比提升6.4%至61.2億元。
收入下滑、存貨上升，滔搏為拉動(dòng)銷(xiāo)售加大了促銷(xiāo)力度。報(bào)告期內(nèi)，滔搏線上零售折扣率相對(duì)線下零售折扣率更深，而線上銷(xiāo)售占比同比提升，以上兩個(gè)因素共同導(dǎo)致滔搏期內(nèi)零售折扣率同比加深，最終影響滔搏毛利率下降3.6個(gè)百分點(diǎn)至41.1%。
截至2024年8月31日，滔搏的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為28.4億元。期內(nèi)，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為26.14億元，在稅前利潤(rùn)同比下降35.1%的情況下，實(shí)現(xiàn)同比提升2.5%，為同期權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)的3倍。
半年閉店331家，加速線上渠道和品類(lèi)拓展
作為一家以耐克和阿迪達(dá)斯代理起家的公司，滔搏對(duì)這兩大體育品牌存在深度依賴(lài)。滔搏總營(yíng)收的87%來(lái)自耐克和阿迪達(dá)斯這兩大品牌，來(lái)自彪馬、匡威、亞瑟士、鬼塚虎、斯凱奇、NBA、李寧等品牌的營(yíng)收占12.3%。
按以往表現(xiàn)來(lái)看，對(duì)耐克和阿迪達(dá)斯深度依賴(lài)的滔搏，其業(yè)績(jī)應(yīng)會(huì)直接受到這兩大品牌表現(xiàn)的影響。不同于滔搏報(bào)告期內(nèi)主力品牌收入的下滑，今年上半年，阿迪達(dá)斯在華營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.5%，耐克在華營(yíng)收雖然在6-8月的同比下滑3%，但在3-5月的時(shí)間段里保持著7%的增長(zhǎng)。
對(duì)于報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)下降，滔搏解釋主要是受到零售消費(fèi)環(huán)境的疲軟以及線下客流下滑所產(chǎn)生的影響。2024/25上半財(cái)年，占滔搏總收入83.7%的零售業(yè)務(wù)收入同比下滑8.9%至109.25億元，批發(fā)業(yè)務(wù)收入同比下滑2.2%至20.35億元。
為緩解線下客流減少所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)困境，滔搏對(duì)線下門(mén)店結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，淘汰低效門(mén)店，謹(jǐn)慎開(kāi)店、改店，控制門(mén)店面積，重視店鋪坪效。截至2024年8月31日，滔搏直營(yíng)門(mén)店數(shù)較2024年2月29日減少331家至5813家，降幅為5.4%；但線下門(mén)店總銷(xiāo)售面積同比只下降了1.9%。
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收縮門(mén)店數(shù)量的同時(shí)，滔搏加速了線上渠道的布局。一方面，擴(kuò)大在京東、天貓、拼多多、唯品會(huì)等貨架電商的布局；另一方面，滔搏也在抖音、快手、小紅書(shū)等內(nèi)容電商布局，推進(jìn)私域用戶(hù)培訓(xùn)。
截至報(bào)告期末，滔搏的抖音及微信視頻號(hào)超300個(gè)，直播銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)200%；小程序店鋪數(shù)量超2500個(gè)；另外，滔搏還通過(guò)超9萬(wàn)個(gè)企業(yè)微信群連接用戶(hù)。2024/25上半財(cái)年，滔搏包含公域和私域在內(nèi)的直營(yíng)線上銷(xiāo)售額占整體直營(yíng)銷(xiāo)售額的比例為30%。
與此同時(shí)，滔搏還在不斷拓展布局新的品類(lèi)，HOKA ONE ONE以及凱樂(lè)石都是滔搏在過(guò)去一年多的時(shí)間里新增的合作品牌。據(jù)披露，滔搏目前還與加拿大高端越野跑品牌norda、授權(quán)體育用品數(shù)字化平臺(tái)Fanatics都已達(dá)成合作。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 王真真
編輯 岳彩周
校對(duì) 穆祥桐
